Buzzi, ecco perché alzerà la guidance 2023 con i conti del primo semestre. Citi: nuovo buyback in vista
Ne sono convinti sia gli analisti di Citi sia quelli di Equita (nuove target price sul titolo), ritenendo che il gruppo continuerà a beneficiare di un'ampia esposizione agli Stati Uniti. Ebitda visto in crescita del 21% a 440 milioni nel primo semestre del 2023 | Buzzi Unicem, la spesa per costruzioni cresce negli Usa: per Banca Akros è una buona notizia per il titolo
Buzzi rivedrà al rialzo la guidance 2023. Ne sono convinti gli analisti di Citi che hanno aperto un “Upside 30-Day Catalyst Watch” sul titolo, in rialzo dello 0,69% a 23,5 euro a Piazza Affari. «Prevediamo che Buzzi continuerà a beneficiare di un'ampia esposizione agli Stati Uniti, area che conta per circa il 60% del fatturato stimato per il 2023, e della riduzione dell'inflazione dei costi energetici», si legge nella nota di Citi.
Ecco perché Buzzi alzerà la guidance 2023
Il management del gruppo del cemento ha indicato che l'ebitda dell'esercizio 2023 sarà simile a quello dell'esercizio 2022 (892 milioni di euro) ma la stima di Citi di 947 milioni implica una crescita del 6%. Pertanto, «riteniamo che il management potrebbe aggiornare la guidance per l'esercizio 2023 durante la pubblicazione dei risultati del primo semestre del 2023», prevede il broker.
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Ebitda visto in crescita del 21% a 440 milioni nel primo semestre
La società pubblicherà i risultati del primo semestre del 2023 il prossimo 3 agosto. Equita Sim si aspetta un set di risultati particolarmente solidi con un ebitda in crescita del 21% anno su anno a 440 milioni. Un semestre caratterizzato da volumi ancora deboli, guidati soprattutto dall’Europa centrale ed Est Europa. «Ci aspettiamo una maggior resilienza in Italia: stimiamo volumi piatti anno su anno anche per un confronto più facile e Stati Uniti a -4%», indica la sim che vede anche un effetto prezzi ancora forte guidato da nuovi aumenti portati avanti soprattutto in Europa centrale. Complessivamente, «ci aspettiamo un fatturato in crescita del 12% su base omogenea a 2,1 miliardi». A livello di ebitda, la Sim si aspetta che Buzzi abbia beneficiato di un price/cost spread particolarmente favorevole soprattutto negli Stati Uniti (ebitda +22% su base omogenea) e Italia (+72%) considerando la resilienza dei prezzi di vendita a fronte di costi di produzione in calo (petcoke circa -40% da inizio anno). Al contempo, Equita si attende margini in crescita di 150bps ossia un ebitda ricorrente di 440 milioni (+21% anno su anno).
Equita alza già le stime 2023-2024 e il target price a 28 euro
Sulla base delle sue previsioni, Equita ha già aggiornato le sue stime alzando l’ebitda 2023-2024 del 10% e 8% grazie principalmente a Italia e Stati Uniti. La revisione sull’utile per azione (eps) è dell’13% e del 10%. «Per il 2023 stimiamo ora un ebitda recurring di 948 milioni, che implica una crescita anno su anno del 7%», afferma Equita che, come Citi, vede un upside risk sia sulla guidance della società (almeno flat anno su anno) sia sulle stime del consenso (+3% anno su anno).
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Citi: nuovo buyback in vista
Citi osserva anche che Buzzi ha il bilancio più solido tra le società del cemento che copre, ma i rendimenti per gli azionisti sono più bassi rispetto ai competitor. «Dato che quest'anno è scaduta l'opzione put del partner brasiliano della joint venture (la prossima finestra di esercizio è tra il 24 gennaio e il 24 giugno, per vendere a Buzzi la sua quota nella joint venture del 50%), Buzzi è ora in una posizione migliore per considerare di recuperare i rendimenti degli azionisti e pensiamo che potrebbe annunciare un nuovo programma di riacquisto di azioni», ipotizza Citi che a valere sul bilancio 2023 si aspetta un dividendo pari a 0,50 euro per azione (yield del 2,2%) da 0,45 euro per azione del 2022. Citi ha un rating neutral e un target price a 23 euro sul titolo Buzzi. Target price che, invece, Equita ha alzato del 7% a 28 euro, confermando il rating buy: «Buzzi offre un’eccellente esposizione ai piani infrastrutturali in Usa ed Europa, momentum sui numeri e una solida struttura finanziaria con una cassa netta stimata per fine 2023 pari al 14% della capitalizzazione di mercato». Il titolo ha performato bene da inizio anno: +31%, ma Equita vede i risultati del primo semestre di quest’anno come un altro catalyst positivo.
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