Sentiment fragile, rendimenti in rialzo

Il sentiment sui mercati rimane incerto durante l’ultima seduta di questa settimana, in cui non sono stati fatti progressi sostanziali nella lotta alla crisi del debito. Le prime domande che si pongono gli investitori ora è sela Bceacquisterà bond con maturità superiori a un anno e se ci saranno altri Paesi a richiedere aiuti oltre a Italia e Spagna. In assenza di notizie i rendimenti di Italia e Spagna sui 2 anni sono tornati a salire. Secondo Morten Helt, analista di Danske Bank, la parte breve delle curve dei due Paesi dovrebbe continuare a muoversi in rialzo dato che i mercati hanno assunto un atteggiamento wait-and-see che continuerà a prevalere finché non si saprà quando e con che modalità l’Eurotower applicherà il proprio piano di acquisto bond. Inoltre gli operatori sperano di ricevere presto conferme su comela Greciafinanzierà i 3,1 mld euro di bond in scadenza il 20 agosto. In questo clima lo spread a 10 anni Btp/Bund allarga a 460 pb, mentre quello Bonos/Bund tocca i 555 pb. Il premio al rischio sui titoli italiani a 10 anni sale al 5,97% e a 2 anni al 3,33%. Il movimento è simile sulla curva spagnola, dove i bond decennali rendono il 6,92% e quelli biennali il 4,05%. La seduta e' comunque caratterizzata dall'assenza di appuntamenti significativi e dal basso volume degli scambi. L'unica novità si è verificata in Grecia dove il ministro delle Finanze, Yannis Stournaras, ha fatto sapere che oggi informeràla Troikasui dettagli definiti finora sui nuovi tagli alla spesa.

Intanto si diffondono previsioni sul futuro. Gli analisti di Bnp Paribas ritengono che Spagna e Italia avranno bisogno rispettivamente di 190 mld euro e 250 mld euro per coprire le loro emissioni primarie da qui a fine 2013.La Bancacentrale europea potrebbe dunque arrivare a comprare tra l'8% e il 15% del debito sovrano dei due paesi periferici e gli acquisti totali di Bonos e Btp potrebbero arrivare a 59-110 mld euro perla Spagnae 152-285 mld euro per l'Italia. Ma secondo gli analisti di Rbsla Bancacentrale europea probabilmente aspetterà il verdetto della Corte costituzionale tedesca sull'Esm prima di attivare le misure a sostegno dei Paesi dell'Eurozona in difficoltà.

Il sentiment già fragile è stato indebolito anche dal dato sulla bilancia commerciale cinese. A luglio Pechino ha registrato un surplus di 25,1 mld usd, in calo rispetto all'avanzo di 31,7 mld usd di giugno. Inoltre le esportazioni sono cresciute dell'1% annuo, in forte contrazione rispetto al +11,3% del mese precedente. Le importazioni sono salite del 4,7% sempre a livello annuale (+6,3% a giugno). Yao Wei, economista di Societe Generale, ha sottolineato in una nota che il calo dell'export è giustificato dalla debole domanda dall'Unione europea. Il rallentamento della seconda economia mondiale si somma quindi alle continue tensioni in Europa, alimentando i timori.

Sul versante Corporate i titoli obbligazionari migliori, in termini di guadagni intra-day, sono: UBI GN16 SUB LOWERTIER2 AMOR TV in rialzo del 2,68%, RBS MZ17 STEP UP con un aumento del 2,46% rispetto a ieri e BERS-98/18 LIFESTYLE (+1,96%).

I titoli che subiscono le perdite più pesanti sono: BIM-IMI-98/18 SD in calo del 2,88%, MEDIO CEN-98/28 ZC che cede l’1,95%, UBI MZ16 LOWT2 AMOR in perdita dell’1,75%.

Sul comparto EuroMot invece gli strumenti che ottengono le migliori performance sono GGB FB30 SC EUR che sale del 14,19%, GGB FB29 SC EUR in aumento del 12,06% e GGB FB27 SC EUR che avanza dell’8,13%.