Il punto sugli ETF bond high yield

Alex Claringbull, fixed income portfolio manager iShares, traccia lo scenario per gli ETF che investono in bond ad alto Rendimento.

Questo è stato certamente l’anno dei flussi degli ETF ad alto rendimento negli USA. Dopo aver attirato $7.3 miliardi in nuovi flussi in tutto il 2011 il settore ha riunito $6.8 miliardi in assets solamente nei primi 3 mesi del 2012. I flussi in entrata sono stati guidati da iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSE Arca: HYG) con $3.4 miliardi in nuovi assets e State Street’s SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (NYSE Arca: JNK) con $3.4 milliardi. Siamo in un periodo di rendimenti molto bassi, specialmente per i titoli di Stato. Gli investitori, specialmente quelli che cercano di generare reddito, sono sfidati nel trovare investimenti che generano abbastanza reddito per le loro necessità. Tutti questi flussi in entrata negli ETF ad alto rendimento hanno accresciuto in modo giustificato alcune questioni riguardo al tipo di impatto che i fondi stanno avendo sul mercato degli alti rendimenti, e come succede alcuni di questi problemi non sono sempre compresi in senso lato. Ecco qui di seguito un paio di domande tra le più frequenti che sorgono:

Alcuni investitori guardano alla misura dei flussi negli ETF ad alto rendimento e si aspettano di osservare pressione sia sui prezzi dei fondi che sui bond sottostanti. Se ognuno dovesse comprare qualcosa allora il suo prezzo dovrebbe salire, giusto? Nonostante la loro crescita, gli ETF sono ancora una piccola parte del mercato dell’alto rendimento. Al 31/03/12 c’erano $28.5 miliardi investiti negli ETF ad alto rendimento statunitensi. Questa somma è meno del 3% dell’ $1.03 trilioni presenti in tutto il mercato ad alto rendimento degli Stati Uniti. Il volume combinato di trading scambiato dell’HYG e del JNK è $447 milioni, una crescita significativa rispetto ai volumi di qualche anno fa, ma ancora un piccolo numero rispetto al mercato dei bond ad alto rendimento che nel suo complesso scambia $5.2 miliardi al giorno. Il flusso totale in entrata di $6.8  miliardi per il primo quadrimestre del 2012 ha rappresentato meno di due giornate medie di trading sul mercato sottostante.
In periodi di elevato stress e alta volatilità di mercato si può aprire un canale più largo tra i prezzi di mercato e i prezzi del NAV.