Al venticinquesimo Summit in due anni, il rischio è quello di vedere un film di cui si sa già come va a finire. Dichiarazioni immediate di grande successo, dettagli pochi o nessuno, rinvii ad altri immediati appuntamenti per precisare meglio il contenuto delle misure prese, successivi passi attesi per l’autunno e l’immancabile happy ending atteso per dicembre. Questa è la liturgia comunitaria, fatta da burocrati che non hanno certo il passo dei mercati ma neanche quello dei normali lavoratori.

E la liturgia dei mercati? Iniziale ritirata delle frange più timorose dei ribassisti, rimbalzone (anche perché i volumi negoziati degli ultimi tempi erano molto rarefatti) e poi attesa di capire lungo il weekend se anche l’ultima officiata dagli euroleaders sia una mezza messa come le altre e rimettersi a vendere il vendibile dal lunedì successivo. Sarà così anche questa volta?

Il copione in apparenza è più serio. Al di là delle cifre sparate sui piani di crescita, il vero punto è che si sposta la vigilanza delle banche in capo a una sola autorità, la Bce. In questo modo si spezza un maledetto circolo vizioso, quello per cui se una banca nazionale era in crisi doveva essere salvata dal suo paese. Se quest’ultimo a sua volta è in crisi (cosa frequente, purtroppo) il risultato è che le risorse per salvare la banca vanno a detrimento del rating del paese; quest’ultimo, declassato, deve pagare un maggior costo del debito e sofrre del ribasso del valore dei suoi titoli di stato, che normalmente sono copiosamente detenuti dalla stessa banca in crisi, che per questo peggiora di salute e così via.
Ora si afferma il principio per cui tutte le banche sono sottoposte a una sola vigilanza, e granzie a questa cessione di sovranità bancaria se una banca è in crisi, i soldi per salvarla saranno reperiti a livello sovranazionale, quindi con risorse derivanti da un rating migliore. Di tutte le decisioni del Summit, questa è la più immediatamente foriera di buone implicazioni. Perché, non bisogna mai dimenticarlo, quella europea è una crisi bancaria per prima cosa.

Poi c’è il conto taglia spread. Innovazione lucidissima di Mario Monti e del suo entourage, che però difetta di dettagli (eppure il tempo per metterla su un po’ più robusta gli euro burocrati ce l’avevano) e privilegia l’effetto annuncio. E anche qui giriamo intorno alle carte: poiché la Bce ha molti limiti nel sottoscrivere titoli di stato dei singoli paesi, per statuto, allora la Uem la nomina broker dei fondi salva stati (Efsf ed Esm): comprerà per loro conto Btp o Bonos quando si riterrà che lo spread tra i paesi che stanno facando i compiti a casa ma non sono ancora usciti dalla crisi avranno spread troppo alti rispetto alla Germania. Non è un Quantitative easing del tipo di quello che fa la Fed (che compra e basta senza rendere conto a nessuno) ma è la versione europea. Non è chiaro se i soldi li tireranno fuori i fondi sallvastati e o se questi ultimi si limiteranno a garantire eventuali perdite in conto capitale alla Bce (più probabile, vista la dotazione non stratosferica di euro che hanno). Ma intanto l’effetto annuncio da solo è servito per allontanare i dobermann che stavano azzannando le finanze pubbliche di Italia e Spagna.

Ora servirà qualcosa di più preciso per fare in modo che i dobermann non ritornino presto. Per esempio, una bella dichiarazione in stile Banca centrale svizzera. Che per evitare il continuo apprezzamento della sua valuta ha affermato solennemente che non avrebbe tollerato un cambio superiore a 1,20, essendo pronta a stampare moneta pur di far fronte a qualsiasi domanda. Da allora il cambio è fisso lì: lo speculatore il denaro lo paga, la banca centrale lo stampa: rischioso mettersi contro di lei.

Ma chi potrebbe fare una dichiarazione del genere? Forse basterebbe che Mario Draghi, presidente della Bce, in una prossima conferenza stampa dicesse che troverebbe molto strano, per non dire ingiusto, che i paesi in regola con il processo di risanamento delle finanze pubbliche pagassero il loro debito più di 300 punti dei paesi virtuosi. Probabilmente questo basterebbe a levarsi di torno i cagnacci per più di qualche giorno o qualche settimana.