Mps aspetta il via libera ai Tremonti bond

Seduta molto volatile per le principali borse europee dopo le aste di titoli pubblici italiani e spagnoli, con il differenziale tra Btp e Bund in risalita a 455 punti e a 519 punti per i Bonos spagnoli. Piazza Affari, dopo un avvio in rialzo e una virata, ora risale dello 0,25%, Londra segna un +0,05%, Parigi un +0,02% e Madrid  un +0,04%.

A Milano tra i titoli peggiori c'è Mps, in flessione del 3,68% a quota 0,1939 euro, in attesa del via libera dal Tesoro all'emissione di una nuova tranche da 1/1,2 miliardi di euro di Tremonti bond per rafforzare i suoi requisiti patrimoniali entro la fine di giugno come richiesto dall'Autorità europea sulle banche.

Lo strumento dei Tremonti bond ha il vantaggio di poter essere rimborsato in anticipo, previo disco verde di Bankitalia, e di costare meno di un titolo convertibile contingent come i coco bond. Oggi si riunirà il Cda sul nuovo piano industriale 2012-2015. E già oggi la banca potrebbe ricevere dalle autorità il via libera alla nuova emissione di Tremonti bond.

A Mps mancano ancora 1,3 miliardi sui 3,267 di nuovo capitale chiesto dall'Eba per arrivare entro fine mese a un core Tier 1 del 9% dopo aver svalutato al valore di mercato i suoi 25 miliardi di titoli di Stato a lunga scadenza. Per i Tremonti bond l'ultima finestra utile per fare richiesta al Tesoro si era chiusa a fine 2010.

Mps paga attualmente un tasso fisso dell'8,5% su 1,9 miliardi che ha già avuto dal Tesoro, con un tasso che salirà al 9% dal 2013. Ha detto che vuole rimborsarli entro giugno del 2013. "Date le condizioni estremamente difficili del mercato", spiegano gli analisti di Mediobanca (rating neutral e target price a 0,27 euro confermati sul titolo Mps), "il ricorso ai T-Bond è la soluzione più facile".

Ipotizzando la stessa cedola dei Tremonti Bond già in circolazione, appunto l'8,5%, gli esperti calcolano che la cedola aggregata ammonterebbe a 240 milioni di euro all'anno. La cifra avrebbe un impatto negativo del 60% sulle stime di utile al 2013, lasciando poco spazio alla generazione interna di capitale e alla remunerazione degli azionisti. Invece gli analisti di Equita ritengono che il costo dei Tremonti Bond possa aggirarsi intorno al 9,5-10%, visto che i vecchi T-Bond dovevano pagare una cedola almeno pari al Btp più 300 punti base.