Ci sono diversi indizi ribassisti. L’osservazione è di Luca Bagato Option trader e strategist di Macromarkets
“Il differenziale di volatilità misurato dal Vix e Vdax è diventato negativo”, ha indicato Bagato, “è un segnale molto anomalo”. Di norma infatti la volatilità implicita sulle opzioni dell’S&P500 è infatti sempre superiore a quella del Dax. Da qualche settimana però la differenza segna un pesante segno meno. Da cosa dipende tutto ciò? La volatilità implicita delle opzioni sull’S&P 500 è scesa molto. La seconda anomalia in questo senso è data da una volatilità che scende con un mercato che si indebolisce. Ma come è possibile questa correlazione inversa? Per Bagato molti investitori istituzionali fra i quali i fondi non sono riusciti a catturare la prima parte del trend, magari anche per mancanza di fondi e cosi a questo punto hanno iniziato a vendere put incassando premi. Questa è la spiegazione del calo di volatilità.

Ma ci sarebbero delle prove rispetto a questa tesi? “L’analisi del grafico con barre orarie evidenzia i possibili punti di acquisto delle put”, ha indicato Bagato, “puntualmente poi il mercato ha cercato da questi livelli un rimbalzo”.

A testa bassa verso nuovi target ribassisti, quindi? “Non direi”, ha specificato Bagato, “come struttura stiamo puntando a quota 22.500. La tecnica è la solita comprare put 23.000 e vendere put 22.000. Il secondo acquisto è motivato dalla copertura del rischio che con una sola opzione venduta sarebbe illimitato. La struttura se il mercato si ferma per la scadenza di novembre a quota 22.500 addirittura garantirebbe maggiori guadagni del semplice acquisto della put.

Mantenere dunque il put spread fino a scadenza, in attesa di vedere dove il mercato si posiziona? “Anche in questo caso non sono d’accordo”, ha specificato Bagato, “è più utile avere un atteggiamento dinamico per cui si liquida lo spread quando aumenta il valore sui minimi del mercato e lo si compra quando scende, sui massimi del range di periodo”.